­　　回顾上周，基金美日股市小幅震荡，魏凤德法股市因欧元走强而小幅下跌，春A持续恒指与恒生国企指分化，股价格主前者小幅上涨，值风而后者略有下跌。线或大宗商品方面，基金原油上涨，魏凤基本金属跟随上涨，春A持续国内黑色产业继续上涨，股价格主但波动有所加大。值风美元持续下跌，线或贵金属则受弱势美元以及朝鲜半岛局势而继续反弹。基金国内股市风格再次分化，魏凤创业板显著反弹，春A持续大盘指数保持小幅震荡。上周资金面继续偏紧，经济数据超预期对债市构成压制，信用债略有上涨，利率债小幅下跌。

­　　展望未来，海外市场重点关注美联储9月大概率缩表事件。美联储7月议息会议虽维持利率水平不变，但宣布“相对快(relatively soon)”地启动缩表。美国二季度GDP增速回升。而海外的另一条主线，特朗普预期因医改再次挫败压到了极低的位置，此时预期容易扭转。

­　　回到国内市场，近期的创业板反弹略显仓促，板块人气主要由证金持仓个股带动，既没有全面扩散，短期也没有表现出持续性。另一方面，由白酒引领的“白马”行情继续发挥余热，挤兑了价值重估行情的资金，对周期与金融地产齐头并进的格局有所影响。展望后市，创业板的反弹或可能引发行情的进一步分散，部分周期乃至消费白马的估值风险也在上升，市场机会可能仍在结构。总体上，建议配置偏向防守，以货币、中短久期债券的高比例配置获取稳健收益，以估值匹配成长的个股配置获取阶段性增厚收益。

­　　A股方面，经济景气对主要股指有较强支撑，市场调整空间不大。结构上，价值风格主线或持续，但部分周期与消费的估值风险有所上升，成长风格在急剧反弹之后或会明显分化，个股的机会仍大于指数。

­　　港股方面，在中国经济增长超预期、人民币汇率趋稳以及自身估值等因素综合作用下，港股跟随A股蓝筹股指的表现，短期仍可能维持强势。

­　　债券方面，考虑中国经济二三季度超预期表现、金融去杠杆尚在途中，以及地方债7月发行高峰，国内债市短期或难有较大的反弹，但预计下半年流动性有望维持较二季度更佳的状态，债券中期的配置收益有望上升。

­　　原油方面，供给端一方面OPEC积极控制产量、限制原油出口，另一方面美国主要页岩油厂商提产量增速放缓。目前仍是需求旺季，短期内油价上升动力增强。

• ·vivo X200 Ultra配置曝光：支持全焦段4K 120FPS视频录制
• ·守护巾帼仁心，助力乡村振兴——波士顿科学在第七届进博会 启动“基层健康守门人”女村医守护公益项目
• ·华为Mate70系列今日开启预订 或将配置侧边指纹识别
• ·蔚来宣布进入阿塞拜疆市场，将在2025年第二季度正式开启产品交付
• ·天冷必备！猫人加厚加绒德绒保暖内衣大促：领60元券 39.9元到手
• ·红魔电竞旗舰全面跨越：四大行业首发配置 ｜ AI功能全面升级
• ·真AI有温度，中兴通讯推出星云AIOS，努比亚Z70 Ultra首发搭载
• ·小米：SU7 Pro将升级“车位到车位”的端到端智驾功能
• ·机械革命迷你主机imini Pro仅2400元：独显级显卡 玩多种游戏大作
• ·何小鹏：小鹏P7+不会抢小米SU7用户
• ·巨幕电视怎么选不踩坑？关键看这三点！
• ·iOS 18.2新功能：Face ID可验证信任Mac/PC设备
• ·一加13全球首发第二代2K东方屏 李杰：唯一DisplayMate A++屏
• ·AMD 推出第二代 Versal Premium 系列：FPGA 行业首发支持 CXL 3.1 和 PCIe Gen 6
• ·第10万台小米SU7有望广州车展交付！雷军或亲自交车
• ·华为Mate70系列今日开启预订 或将配置侧边指纹识别